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长江家电周度观点:坚守价值与成长,期待格力复牌效应

发布时间:2016-09-04    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘整体延续震荡调整态势,前期走势相对平淡的家电板块在周五格力复牌强势涨停等因素带动下表现较为突出,上周板块指数累计上涨1.76%,在所有申万一级行业排名首位,分别跑赢上证综指及沪深300指数1.86及1.55个百分点;后续考虑到格力补涨空间犹存,且有望对价值蓝筹形成催化带动效应,板块整体延续抢眼表现可期;个股方面,上周家电板块中涨幅前三个股分别为同洲电子(20.94%)、浙江美大(11.39%)及格力电器(9.99%),跌幅前三个股则分别为康盛股份(-6.07%)、万家乐(-5.03%)及华意压缩(-4.58%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露16年7月冰洗彩行业销量数据,7月冰洗彩内销量分别同比变化-5.00%、6.31%及4.90%;简评如下:洗衣机在低销量基数、短更新周期及一户多机需求释放带动下内销确定性更强,彩电内销增速环比下滑明显而外销出货仍旧较为优异;此外,中怡康披露16年7月厨电零售数据,7月油烟机、燃气灶及消毒柜零售量分别同比增长8.55%、3.64%及3.09%,简评如下:当月厨电产品终端销售延续前期良好表现,随着地产销售向好的滞后拉动效应持续显现,后续厨电销售有望进一步改善,且产品均价在结构升级拉动下持续提升。

上周行业重要新闻精选及点评

1、中央空调市场迷局待解,美的缘何一骑绝尘:随着城市大型工商用建筑面积的快速增长及城镇化等改造的逐步推进,中央空调正逐步成为家电行业下一个增长热点,且随着核心技术差距逐步缩小,传统白电及家用空调市场出现过的进口替代正在中央空调领域重演,格力美的等龙头企业将从中率先受益;2、重构商业模式,家电企业推互联网运营平台:在互联网企业跨界竞争加剧下,传统黑电行业整体盈利能力及盈利模式均受到较大冲击,而随着传统黑电企业与互联网企业合作的深入,基于“内容+硬件”新型盈利模式的探索值得关注。

本周核心观点及投资建议

大盘重回震荡格局,在此背景下家电板块基于自身合理估值及稳健业绩表现,防御价值及中长期配置意义凸显;且随着行业龙头格力电器复牌,其强势补涨有望对板块价值蓝筹形成催化带动效应;维持行业“看好”评级,建议重点关注业绩表现超出预期或稳健增长品种,考虑到厨电为业绩表现最突出的家电子行业,持续推荐“高成长”主线的老板电器、华帝股份;空调库存去化顺利,白电龙头业绩拐点可期,持续推荐股息率优势明显并推进多元化战略的美的集团及格力电器;此外持续推荐业绩拐点显现且盈利改善弹性较大的海信科龙。

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